监管、交易与加密：2025年金融科技关注主题
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2024年笼罩在金融科技行业上的阴云似乎正在消散，随着利率下调、金融科技股票的复苏以及第二个Trump政府承诺更宽松的监管环境，为初创公司描绘出更为乐观的前景。
在新冠疫情后获得大量投资的金融科技行业，其涵盖支付、贷款、消费者银行等类别的大量初创公司经历了一个充满挑战的调整期。随着风险投资资金枯竭，一些金融科技公司通过裁员和更专注的产品策略削减开支。另一些拥有大量资金储备的公司则坚持维持在狂热融资期间可能被高估的估值。
这些因素共同导致交易活动停滞、增长放缓，并引发人们对“金融科技寒冬”的哀叹。然而，业内人士对2025年持乐观态度，认为潮流将逆转，新技术如稳定币将推动势头，资本募集、收购和公开上市将开始回升。
以下是2025年需要关注的三个金融科技主题：
放宽监管
银行即服务初创公司Synapse Financial Technologies Inc.的破产使成千上万的金融科技客户无法访问账户中的资金，这些账户在某些情况下被宣传为由Federal Deposit Insurance Corp.保护。这一灾难使得银行与金融科技初创公司之间的合作关系处于监管的聚光灯下，并加速了对所谓赞助银行的执法行动，这些银行与金融科技公司合作，允许它们提供金融产品。现任政府已经采取了一系列执法行动、拟议的规则变更和公开指导。
然而，即使在Synapse灾难之前，FDIC主席Martin Gruenberg也激起了American Fintech Council等政策团体的不满，该集团认为他的机构采取了“通过执法监管”的方法，抑制了银行业的创新。同样，Consumer Financial Protection Bureau长期以来也被指责为监管过度。其近期举措包括声称对大型科技公司推销的数字钱包进行监督，并调查包括PayPal Holdings Inc.、Affirm Holdings Inc.、Klarna Group Plc和Block Inc.’s Afterpay在内的金融科技公司。
在即将上任的政府下，这一切都有可能改变。Donald Trump的顾问们试图缩减或取消银行监管机构，包括FDIC和CFPB，Wall Street Journal报导指出。Elon Musk，名为Department of Government Efficiency（DOGE）的倡议的共同领导人，在X帖子中呼吁“删除CFPB”。总统当选人Trump支持DOGE，并拥有解雇CFPB主任Rohit Chopra的权力，至少可以做到这一点。其他预期将被替换的金融监管机构包括FDIC的Gruenberg和Office of the Comptroller of the Currency代理负责人Michael Hsu。
“这将立即影响基调，并且在实验、优先事项方面会有相对迅速的变化，”QED Investors的合伙人、曾任U.S. Treasury Department金融机构代理助理部长的Amias Gerety表示。“与此同时，大多数金融机构试图绘制一条合理的路线，这样在监管态度变化时，他们的业务就不需要发生重大改变。”
交易，交易，交易
公开交易的金融科技公司在2021年高峰期大幅下跌后的反弹激发了对公开上市机会的乐观情绪。Ark Fintech Innovation ETF在2024年上涨了约34%。买现在，后付款公司Klarna和新型银行Chime Financial Inc.已经提交了首次公开募股申请，为其他金融科技公司铺平了道路。Stripe Inc.和Plaid Inc.是另外两个备受关注的IPO竞争者。
“你可以看到市场中的迷雾正在散去，”Fintech投资公司Oak HC/FT的普通合伙人Matt Streisfeld表示。“随着你进入2025年下半年和2026年初，你可以看到公开市场窗口的开启。”
虽然公开市场情绪更为积极，但只有少数几家私营金融科技公司规模足够大，能够自信地应对过渡期。与此同时，金融科技的风险投资资金已经放缓至疫情前的水平。
对于那些不想公开上市并在私营市场遇到瓶颈的初创公司，被更大的玩家收购可能是最有吸引力的途径。去年，个人理财平台MoneyLion Inc.被Gen Digital Inc.以10亿美元收购。2025年，投资者预计会看到类似的交易成形。
“你需要达到上市的规模——从收入和盈利能力方面来看——已经不再是1亿美元，而是多个倍数，很多公司还没有达到这个阶段，”金融科技投资公司TTV Capital的合伙人Neil Kapur表示。“我们预计会看到更多拥有充裕现金流的战略性公司进入市场，并更加积极地进行收购。”
与此同时，对于那些希望筹集更多风险投资的公司，有迹象表明阴云可能会继续散去。由前Robinhood Markets Inc.员工运营的金融科技初创公司Parafin上月在一轮后期融资中筹集了1亿美元，这可能预示着投资在一个在风险投资资金干涸期间挣扎的类别中重新活跃。此次融资的估值为7.5亿美元，Parafin通过包括Amazon.com、Walmart Marketplace、DoorDash和TikTok Shop在内的市场向卖家提供贷款产品、支出管理和储蓄工具。
加密支付走向主流
在Donald Trump赢得总统选举一个月后，比特币首次突破10万美元大关，这很可能得益于当选总统对加密货币的支持态度。Trump对加密货币的积极态度还包括他自己推广的项目——World Liberty Financial。
即将上任的政府的亲加密议程可能会为利用稳定币等技术的努力注入动力，特别是对于那些试图国际扩展的公司。例如，支付处理器Stripe以11亿美元收购稳定币发行初创公司Bridge，Stripe首席执行官Patrick Collison在X帖子中宣布这一交易时表示，此举旨在构建全球支付基础设施。
“稳定币在今天最有趣的地方是在跨境支付中，尤其是在被美国和欧洲金融机构视为中高风险的国家或国家之间，”QED的Gerety表示。
同样，PayPal宣布将允许disbursement partners使用其自己的稳定币PYUSD来结算其国际汇款服务Xoom上的跨境交易。PayPal还已经允许消费者通过他们的钱包购买、持有和出售加密货币。跨境支付的问题也吸引了初创公司的关注。YellowCard是一家稳定币初创公司，在2024年交易了超过30亿美元的加密货币，成立的目的是找到一种绕过昂贵国际电汇的方法。
虽然像Stripe和PayPal这样的早期参与者正在利用加密货币的势头采取行动，但其他支付公司则在等待监管的绿灯后才进行自己的投资。在新政府下，这些犹豫可能会开始消退。
“从我们今天的角度来看，监管形势对我们来说仍然太模糊，无法在稳定币基础设施上进行积极投资，”全球支付平台Airwallex的联合创始人兼首席执行官Jack Zhang表示。“虽然稳定币支付目前不是我们客户的紧迫优先事项，但我们正在探索多个产品市场匹配的领域。稳定币有潜力颠覆许多跨境用例——例如全球分布的工资单——我们希望在监管结构和客户需求对齐时处于有利位置。”
关键词
预测
2025年金融科技行业将逆转当前的寒冬，随着新技术的应用和监管环境的宽松，资本募集、收购及公开上市活动将显著回升。
数据摘要
- Ark Fintech Innovation ETF在2024年上涨约34%。
- Parafin在一轮后期融资中筹集了1亿美元，估值达7.5亿美元。
- YellowCard在2024年交易了超过30亿美元的加密货币。
投资分析
投资者应关注稳定币和加密支付领域的公司，如Stripe和PayPal，预计在监管放宽和技术进步下将有显著增长。此外，参与或支持放宽监管的金融科技初创公司可能提供良好的投资机会。然而，应避免投资那些依赖高估值且缺乏稳健财务基础的初创公司，以防行业波动带来的风险。