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-日本内阁：批准创纪录预算，考验石破首相
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+银行股：牛市持续，对冲基金仓位高企
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-1. 内阁批准创纪录的7350亿美元下财年支出计划
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-2. 石坝需一反对党支持以通过预算
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+1. Mike Mayo预测2025年盈利增长将超越标普500平均水平
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+2. 特朗普政策及降息路径不确定性引发市场担忧
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-日本内阁批准了创纪录的**¥115.5兆**（**$7320亿**）预算，用于**2025年4月**开始的财政年度，这为首相**Shigeru Ishiba**的少数党政府在议会通过提案的持久性测试中设置了关键考验。
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+美国银行股在几乎所有衡量标准下都取得了辉煌的一年。对于该行业许多最受尊敬的观察者来说，最好的还在后头。
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-周五公布的预算计划较本年度增加了2.6%，部分资金将来自创纪录的**¥78.4兆**税收，使新债发行减少了19%。
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+**Wells Fargo & Co.** 分析师 **Mike Mayo** 表示，净利息收入可能在2025年攀升至纪录水平。**Barclays Plc** 的 **Jason Goldberg** 称，未来两年每股收益增长将以近两位数的速度上升，他们并不是唯一看好这一趋势的人。
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-自**10月**选举失去下院多数以来，**Ishiba**的联盟政府被迫与反对党就政策计划进行协商。为了获得小型**民主党为人民**的支持以通过经济刺激计划，联盟同意在年度税制改革过程中提高免税收入上限。
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+对冲基金在第三季度大量买入金融公司的股票，根据 **Bloomberg** 汇编的13F数据，他们对该板块的持仓超过3400亿美元，比仅三个月前增长了50%。与此同时，市场观察人士预计，今年银行股上涨超过33%的推动因素—超过了**S&P 500**和科技股占据主导的**Nasdaq 100**—在未来几个月将继续作为利好。这包括资本市场活动的增加和贷款增长。
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-随后，关于新上限水平的分歧使**DPP**继续支持联盟政策的可能性蒙上阴影，赋予了这个小党派以利用威胁不支持明年主要预算的杠杆。**DPP**希望在新年与联盟就税收上限进行进一步谈判。
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+如果民选总统**Donald Trump**的政府实行一波放松监管和减税的预期成真，许多人表示，即使**Federal Reserve**保持利率比预期更高更久，银行股仍有很大的上升空间。
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-**Ishiba**也可以选择争取反对党的**Japan Innovation Party**的支持，以在**3月**前通过明年的预算。总部设在**大阪**的该党倡导为所有学生，无论家长收入如何，提供免费的高中教育和学校午餐，这是联盟承诺考虑的提案。
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+**Mike Mayo** 表示，华尔街在“传统银行收入到存款、贷款、资本市场、运营杠杆、每股收益增长和监管负担减轻”的各个方面都处于一个转折点。“这些转变正在同时发生。”
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-首相在预计于明年**7月**举行的参议院选举前，正在走钢丝。**Nikkei**报和**TV Tokyo**上周末进行的一项民意调查显示，他的反对率现在超过了支持率。
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+部分乐观情绪认为，银行将从放松监管中受益—可能包括更宽松的资本规则—这一预期已经在11月选举后推高了股价。然而，**President-elect Donald Trump**的标志性不可预测性引发的政治和经济变化可能会影响银行高管们需要应对的环境，部分抑制了这一乐观情绪。
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-在国际舞台上，**Ishiba**的表现也喜忧参半，他因在**南美**峰会上表现得态度随意而受到公众批评，并且未能在其他世界领导人与即将上任的美国领导人举行会谈的同时，与当选总统**Donald Trump**安排会晤。**Trump**最近表示他愿意与**Ishiba**会面，包括可能在**1月20日**美国总统就职前。
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+**JPMorgan Chase & Co.** 的分析师团队由 **Vivek Juneja** 领导，在其2025年大型资本银行展望报告中写道：“我们预计2025年可能波动且上半年与下半年波动不定。”他们预见到“由于政策变化的不确定性，近期可能仍将持续波动，但资本要求的潜在有利解决可能在长期内产生积极影响。”
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-关于下财政年度预算的辩论将在议会**1月**重新开会时开始。财政部官员表示，预计强劲的税收收入可以归因于诸如逐步取消所得税减免以及通胀等因素。
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+尽管可能存在波动性，银行在市场关键领域吸引了兴趣，投资者希望从**Trump**政府可能带来的任何监管缓解中获利。
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-对于本年度，政府最初预测税收收入约为**¥69.6兆**，但**11月**的最新估计为**¥73.4兆**。
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+除了对金融股的配置在最后一个季度增至13.4%，**Stanley Druckenmiller’s Duquesne Family Office** 将包括 **Citigroup Inc.** 和区域性贷款机构 **KeyCorp** 在内的近十家美国银行加入了其投资组合。其他如 **George Soros’** 家族办公室此前增加了对 **First Citizens BancShares Inc.** 的配置；**Cercano Management** 增持了 **JPMorgan** 和 **Bank of America Corp.**，而位于硅谷的**Iconiq Capital**，一家多户家庭办公室及财富管理公司，也购买了一批美国银行的股份。
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-**预算支出分解**：
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+过去一年并不总是轻松，有时令人失望的业绩和显著的回调伴随着银行股的上升。今年7月，**Wells Fargo** 在报告的净利息收入未达预期后，跌至三年来最低点；**Citigroup** 因费用问题下滑，**JPMorgan** 因前瞻指引不令人印象深刻而下跌。然而到10月，在**Federal Reserve**开始降息后，情况有所不同—尽管降息并未影响这些业绩。
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-- **¥68.2兆**的一般支出
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-- 社会保障约**¥38.3兆**，对比**2024财政年度**的**¥37.7兆**
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-- 防务创纪录的**¥8.5兆**，增长了9.7%
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-- 债务服务约**¥28.2兆**，上涨了4.5%
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-- 累计利率设定为2%，高于本年度的1.9%
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-- 向区域和地方政府转移**¥19.1兆**，增长了7.3%
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+**Barclays** 的 **Goldberg** 在业绩公布后的报告中写道：“几乎所有的结果都超出预期，股价也相应反应。”
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-**收入分解**：
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+在对银行的最近一份报告中，**Wells Fargo** 的分析师称，业绩改善的主要驱动力是净利息边际的正常化，这是在利率长期高于零的情况下实现的。根据**Wells Fargo**的报告，随着利率保持较高，存款的价值将变得更加明显。他们的看涨案例认为，净利息收入将在2025年达到近纪录水平，并估计在5%的利率下，存款的价值是1%时的四倍。
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-- 税收收入**¥78.4兆**，高于本年度的**¥69.6兆**，部分原因是通胀和政策因素
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-- 将发行**¥28.6兆**新政府债券，减少19%
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-- 将通过其他收入融资**¥8.5兆**
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+与此同时，**Strategas** 的分析师将金融类股列为其技术板块排名中的首位，无论是大型股还是小型股，都因为强劲的基本趋势、领导力和动量所致。分析师 **Todd Sohn** 表示，不被回调所动摇，他们通常将修正阶段视为“当一个板块位居顶级时增加多头敞口的机会，并怀疑2025年金融类股也可能如此。”
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+‘Priced for Perfection’
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+并非所有人都看好银行。**Morningstar** 的 **Suryansh Sharma** 是唯一对**Goldman Sachs Group Inc.**、**Bank of America**和**Wells Fargo**持卖出评级的分析师。他警告说，对收益的预期过于乐观，任何负面意外都可能使股票脆弱。
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+**Sharma** 说道：“当股票被定价为完美时，这是一个重大风险信号。因此，当发生任何不利情况时，我们会重新评级。”
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+大多数人一致认为，银行和金融类股在2025年的成功与否在很大程度上取决于美国经济的整体健康状况。**Mayo** 警告道：“如果我们遇到经济衰退，一切赌注都被取消。首先会抛售股票，然后再提出问题。”
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+一份来自**Fed**在12月中旬会议上的现实检查，当时官员们降低了对2025年降息的预期。银行股暴跌，几乎逆转了选后上涨的趋势，**KBW Bank Index** 下跌4.3%，其区域性姐妹指数下跌5.3%。
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+大多数市场观察人士，如**Janney Montgomery Scott**的首席投资策略师 **Mark Luschini**，将整体市场的普遍下跌视为“本能反应”和“过度”。由于银行往往被视为经济的一个反映，其走势往往更为夸张。
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+**Barclays** 的 **Goldberg** 指出，尽管市场情绪复苏，新政策的生效需要时间。他预计1月份的收益将带来更高的收入和运营杠杆，稳定的股票回购和信贷质量，但他指出，亲银行的政策需要在**Trump**于1月底就职后才能确定。
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+**Goldberg** 说道：“当然，选后投资者的兴趣有所增加，但由于对政府的时机和政策存在不确定性，仍有一些犹豫。”
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+
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+与此同时，**Mayo** 保持乐观，预测投资者对银行持股的看法将发生根本性变化。到年底，投资者往往对银行股保持“约会心态”，**Mayo** 认为。
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+
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+**Mayo** 说道：“但对未来几年的高收益的可见性和信心，可能会使更多投资者嫁入银行股，并长期持有。”
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#### **关键词**
40
-- [Shigeru-Ishiba](https://diaomao.cc/?tag=Shigeru-Ishiba)
41
-- [日本内阁](https://diaomao.cc/?tag=日本内阁)
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-- [DPP](https://diaomao.cc/?tag=DPP)
43
-- [日本创新党](https://diaomao.cc/?tag=日本创新党)
44
-- [预算](https://diaomao.cc/?tag=预算)
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+- [银行股](https://diaomao.cc/?tag=银行股)
54
+- [Wells-Fargo](https://diaomao.cc/?tag=Wells-Fargo)
55
+- [JPMorgan-Chase](https://diaomao.cc/?tag=JPMorgan-Chase)
56
+- [Donald-Trump](https://diaomao.cc/?tag=Donald-Trump)
57
+- [Federal-Reserve](https://diaomao.cc/?tag=Federal-Reserve)
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#### **预测**
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-由于预算通过面临党内外的协商挑战，未来日本内阁的稳定性和经济政策的实施可能会受到严峻考验。
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+多数分析师预计，受益于持续高利率和潜在的监管放松，美国银行股在未来几年将保持强劲增长。
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#### **数据摘要**
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-- **预算总额**：¥115.5兆（$7320亿），增长2.6%
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-- **税收收入**：¥78.4兆，较本年度增加 ¥8.8兆
52
-- **新政府债券发行**：¥28.6兆，减少19%
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-- **一般支出**：¥68.2兆
54
-- **社会保障**：¥38.3兆，同比增长约0.6%
55
-- **防务支出**：¥8.5兆，增长9.7%
56
-- **债务服务**：¥28.2兆，增长4.5%
57
-- **区域和地方政府转移**：¥19.1兆，增长7.3%
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-#### **分析**
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-当前预算的批准在一定程度上显示了日本政府在收入增加和债务控制方面的进展。然而，由于DPP和日本创新党对税收政策和教育支出的要求，政府需要在政策实施上进行更多妥协和调整。这种政治不确定性可能影响投资者对日本政府债券和公共项目的信心。投资者应关注政府在税收改革和社会保障领域的动向，因为这些领域的变动可能带来新的投资机会或风险。同时，防务支出的显著增加可能为相关行业带来增长机会，但也需留意其对整体财政健康的长期影响。
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+- 对冲基金第三季度对金融板块持仓超过3400亿美元，比三个月前增长50%。
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+- 银行股今年上涨超过33%，高于S&P 500和Nasdaq 100的表现。
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+- Barclays预测未来两年每股收益将近两位数增长。
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+- Stanley Druckenmiller的Duquesne Family Office将近十家美国银行纳入投资组合。
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+- 12月中旬Fed会议后，KBW Bank Index下跌4.3%，区域性姐妹指数下跌5.3%。
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+#### **投资机会与避险**
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+**投资机会：**
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+- 选择受益于高净利息收入和潜在监管放松的银行，如Citigroup Inc.、KeyCorp、First Citizens BancShares Inc.、JPMorgan Chase & Co.和Bank of America Corp.
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+- 对冲基金和家族办公室的大量购入显示出对银行股的信心，适合长期持有。
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+**需避免：**
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+- 警惕Morningstar对Goldman Sachs Group Inc.、Bank of America和Wells Fargo的卖出评级，因其盈利预期过于乐观，存在负面意外风险。
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+- 关注经济衰退的风险，如果美国经济整体状况恶化，银行股可能会大幅下跌。
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